? ? 全國總覽：共生性與結(jié)構(gòu)性的全面體現(xiàn)。
? ? 共生性體現(xiàn)在：危廢主要來源于工業(yè)生產(chǎn)過程，且治理需求反映了區(qū)域環(huán)保壓力的變化。通過對全國31 省342 個城市危廢信息的統(tǒng)計，我們發(fā)現(xiàn)整體產(chǎn)廢大市集中在京津冀-山東、長三角、遼沈一帶、西南重工業(yè)區(qū)等地域。從樣本數(shù)據(jù)來看，2017 年全國危廢整體產(chǎn)量平均增速為18%。
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? ? 結(jié)構(gòu)性體現(xiàn)在：以每1 億元工業(yè)總產(chǎn)值所產(chǎn)生的危廢量定義危廢產(chǎn)生強度，則危廢產(chǎn)生強度較低的區(qū)域集中在京津冀地區(qū)、河南、湖北、陜西等中部省份及廣東地區(qū)；危廢產(chǎn)生強度>200 的城市則主要分布于東北老工業(yè)基地集群，西部煤焦、煤化工、有色集群，沿海精細化工、煉化集群，西南有色金屬集群。
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? ? 區(qū)域詳解：省、市級危廢供需缺口測算。
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? ? 從各省經(jīng)濟角度看對產(chǎn)廢行業(yè)依賴度，青海、甘肅、廣東等地產(chǎn)廢行業(yè)占比大幅高于平均水平，總體上西部地區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值對危廢相關(guān)行業(yè)更為依賴。從產(chǎn)廢行業(yè)角度看區(qū)域分布，則重點產(chǎn)廢行業(yè)區(qū)域集中分布特點較為明顯，通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)CR3 分布為58%、51%、49%。從危廢種類CR3來看，東西部差距不明顯，但產(chǎn)廢量低的城市其危廢種類集中度普遍較高。 從產(chǎn)廢企業(yè)CR3 來看，東部地區(qū)集中度低于西部，但產(chǎn)廢量與集中度無明顯相關(guān)關(guān)系。
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? ? 環(huán)保加嚴關(guān)注產(chǎn)廢大戶處置情況。
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? ? 以危廢利用量-處置量為指標畫圖，可以看出綜合利用為主的城市主要在湖南-貴州-云南一帶，而東部沿海地區(qū)，山東-江蘇-浙江一帶則以無害化處置為主。以危廢年產(chǎn)量為縱坐標，危廢種類集中度（CR3）為橫坐標，可以將全國城市分為四類：高度發(fā)達型、資源支撐型、中度發(fā)達型、欠發(fā)達型。
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? ? 投資建議：
? ? 從2017 年各市危廢增速來看，東部沿海地區(qū)延續(xù)高景氣度。從危廢種類和產(chǎn)廢企業(yè)集中度來看，東部地區(qū)種類更復(fù)雜，處理工藝要求更高。從城市分類來看，均衡型城市處置需求最為復(fù)雜。基于此，在全國危廢市場景氣度提升的背景下，重點推薦兩條投資主線：1）重點關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，企業(yè)分布較為分散的地區(qū)，即山東-江浙-福建-廣東沿海地區(qū)。2）重點關(guān)注產(chǎn)能缺口大的地區(qū)。基于2017 年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，各地基本呈現(xiàn)利用產(chǎn)能過剩、處置需求不足的特征，但地區(qū)間差異較大。目前華南、華東地區(qū)處置缺口仍較大。維持危廢子行業(yè)“買入”評級。建議關(guān)注重點區(qū)域布局較多，且同時具備優(yōu)質(zhì)運營能力的中國光大綠色環(huán)保、海螺創(chuàng)業(yè)、東江環(huán)保。
