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? ? 乘一帶一路東風(fēng),公司落地菲律賓大訂單
? ? 公司此次簽訂的菲律賓項(xiàng)目是為了響應(yīng)并貫徹執(zhí)行中菲兩國(guó)元首2016年10月在北京倡導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系的總體指導(dǎo)思想和加強(qiáng)合作發(fā)展精神,響應(yīng)中國(guó)政府“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略,由中國(guó)政府投資的位于菲律賓VISAYAS(維薩雅)省的生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)。此次協(xié)議包括城市垃圾再生能源發(fā)電廠、生物質(zhì)再生能源發(fā)電廠、城市自來(lái)水廠、城市污水處理廠、四個(gè)垃圾填埋場(chǎng)的治理改造及其污染土壤修復(fù)工程、以及項(xiàng)目相關(guān)配套工程的建設(shè)等六項(xiàng)主要內(nèi)容,總投資額為13.8億美元。項(xiàng)目資金從中國(guó)政府提供的專項(xiàng)資金中獲取,主要通過(guò)國(guó)家相關(guān)政策性金融機(jī)構(gòu)融資或相關(guān)央企投資渠道融資。盛運(yùn)環(huán)保負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程建造和運(yùn)營(yíng)管理、指導(dǎo)培訓(xùn)、承攬總包。菲律賓VISAYAS(維薩雅)省與盛運(yùn)環(huán)保共同設(shè)立合資公司,菲律賓方面持有30%股權(quán),公司持有70%,特許經(jīng)營(yíng)有效期限為30年。
? ? “一帶一路高峰論壇”剛在北京落下帷幕,取得了豐碩的成果,形成了270多項(xiàng)成果清單。在金融支持方面,中國(guó)政府向絲路基金新增資金1000億元人民幣,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展人民幣海外基金業(yè)務(wù),規(guī)模預(yù)計(jì)約3000億元人民幣,國(guó)家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行將分別為“一帶一路”有關(guān)合作提供2500億元和1300億元等值人民幣專項(xiàng)貸款,將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)和市場(chǎng)。
? ? 公司響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”政策,積極走出國(guó)門,此次協(xié)議的簽訂是國(guó)際社會(huì)在環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)對(duì)公司包括技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、管理等各方面綜合實(shí)力的認(rèn)可。公司將以此為契機(jī),積極利用“一帶一路”政策,充分發(fā)揮公司優(yōu)勢(shì),努力開拓國(guó)際市場(chǎng)。此次的協(xié)議總金額超90億人民幣,公司國(guó)內(nèi)項(xiàng)目平均毛利率約為30%,海外項(xiàng)目通常毛利率更高,僅以30%毛利率計(jì)算,該協(xié)議在未來(lái)三年將為公司提供近30億人民幣毛利,將顯著增厚公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)。
? ? 積極拓展業(yè)務(wù)范圍,環(huán)境治理綜合服務(wù)商布局初顯成效
? ? 公司是國(guó)內(nèi)重要的垃圾焚燒發(fā)電建設(shè)運(yùn)營(yíng)商之一,在手垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目超過(guò)50個(gè)。2016年,公司積極推進(jìn)現(xiàn)有項(xiàng)目建設(shè),實(shí)現(xiàn)了建設(shè)期轉(zhuǎn)點(diǎn)火試投產(chǎn)階段的項(xiàng)目8個(gè),6個(gè)項(xiàng)目開啟二期擴(kuò)建工程,12個(gè)項(xiàng)目開工建設(shè),12個(gè)項(xiàng)目擬開工前期準(zhǔn)備工作等。
? ? 公司在立足生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,不斷拓展固廢、醫(yī)廢和餐廚垃圾處理、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,不斷完善固廢產(chǎn)業(yè)鏈布局。同時(shí),公司以PPP特許經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)入城市垃圾收運(yùn)一體化項(xiàng)目、環(huán)保工業(yè)園區(qū)建設(shè)等項(xiàng)目。17年以來(lái)已先后簽訂多個(gè)大型產(chǎn)業(yè)園區(qū)與PPP類型項(xiàng)目。
? ? 1月6日,公司簽署《莫旗循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目合作框架協(xié)議》,項(xiàng)目規(guī)模10億元,產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目包括生物質(zhì)秸稈焚燒發(fā)電項(xiàng)目(2000噸/日,一期1000噸/日)、生活垃圾焚燒項(xiàng)目(200噸/日)、污泥處置項(xiàng)目、餐廚處置項(xiàng)目、環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目、莫旗污水處理廠、流域、地下水及土壤治理修復(fù)項(xiàng)目、大氣污染防治項(xiàng)目等多種項(xiàng)目。
? ? 1月24日,公司中標(biāo)《江西省彭澤縣礦山物料運(yùn)輸專用線建設(shè)PPP項(xiàng)目》,項(xiàng)目投資21.2億元,采用PPP模式建設(shè)礦區(qū)至長(zhǎng)江碼頭間的礦產(chǎn)品運(yùn)輸廊道及配套的碼頭工程。
? ? 2月7日,簽署《鶴壁市環(huán)保產(chǎn)業(yè)及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)合作框架協(xié)議》,以PPP形式投資鶴壁市環(huán)保產(chǎn)業(yè)及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資金額約40億元,其中包括垃圾焚燒項(xiàng)目、環(huán)保設(shè)備制造和環(huán)保新型材料項(xiàng)目、餐廚垃圾和電子廢棄物處置項(xiàng)目、建筑垃圾項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、以及地下管廊項(xiàng)目。
? ? 2月15日,簽署《陜西省渭南市華州區(qū)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目及生活污水處理項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)框架協(xié)議》,項(xiàng)目總投資約8.32億元人民幣。
? ? 3月25日,簽署《塔城地區(qū)環(huán)保項(xiàng)目投資合作協(xié)議書》,項(xiàng)目總投資約15億元人民幣,項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括生活垃圾焚燒、餐廚、污泥處置、醫(yī)廢處置、生活垃圾城鄉(xiāng)一體化等項(xiàng)目。
? ? 3月25日,簽署《烏蘇市環(huán)保項(xiàng)目投資合作協(xié)議》。
? ? 公司2016年加大了工業(yè)園區(qū)建設(shè)、環(huán)衛(wèi)一體化等PPP環(huán)境綜合服務(wù)項(xiàng)目市場(chǎng)開拓,訂單量不斷刷新,業(yè)務(wù)范圍也逐漸擴(kuò)展,環(huán)境治理綜合服務(wù)商布局已逐漸成型,豐富的訂單有望支撐公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
? ? 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
? ? 考慮到在手PPP項(xiàng)目以及菲律賓的大訂單將在未來(lái)兩年落地轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī),我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利潤(rùn)分別為3.62/6.06/8.35億元,EPS為0.27/0.46/0.63,對(duì)應(yīng)PE為35/21/15X,給予買入評(píng)級(jí)。
? ? 風(fēng)險(xiǎn)因素
? ? 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期、框架協(xié)議落地或具有不確定性。
